伊洛基金

本周市场快速下行，出现显著回调，成长方向跌幅明显小于其他方向。宏观层面，本周公布的通胀数据、社融等金融数据以及周五公布的经济数据基本验证了6月份经济修复预期，目前市场的担忧主要集中在国内后续政策发力空间，局部疫情扰动以及海外高通胀引发的加息缩表预期这三个方向上。海外美国通胀再创新高，抑制高通胀美联储预期7月及后续将持续大幅加息，加剧了经济硬着陆风险，衰退预期渐升或是导致近期大宗趋势性下跌的主因。国内方面，本周公布的GDP数据显示，疫情冲击下二季度GDP增速几近归零，6月工业服务业生产双双转好，汽车表现尤为亮眼。投资增速回升，但内生动力不足。二季度重在纾困，7月政治局会议将是三季度政策的重要观察窗口。下半年专项债剩余可供发行额度已不足2500亿，积极财政的下半场需要再度接力，不排除提前下达部分地方政府债务额度的可能性。全周上证指数表现-3.81%，深证成指表现-3.47%，沪深300表现：-4.07%；中证500表现：-3.24%。

市场方面，本周北向资金每日均为净流出，净流出额合计超200亿。本周市场波动较大，除了疫情扰动和中报业绩披露期的担忧，近日一些事件性因素也在影响市场，银行、地产板块表现较为低迷，反观近期表现较好的个股，大多是受到业绩预喜刺激，业绩成为市场活跃板块的核心主导因素，如部分整车厂业绩好于预期，汽车产业链迎来了资金回流。

未来展望

我们在前期观点中明确市场进入7月后，市场风格及风险偏好将迎来明显的分化，随着二季报预告的陆续披露，近期市场的关注点或将转向企业盈利状况，有业绩支撑的行业板块或将更受资金青睐。市场仍然会以区间震荡结构性机会为主，经济边际改善较为确定，但下半年内外部不确定性压力仍较为显著，外部美联储加息紧缩步伐预计将进一步加大, 从行情结构上看，新旧能源转换依旧是最核心的业绩超预期线索，同时国内基建投资的资金增量仍是变量、房地产销售持续性仍待观察、外需回落将导致出口面临压力，下半年经济恢复的高度可能有限。因此接下来核心仍是确定性较高的稳增长工程基建、困境反转的房地产、“猪周期”、政策受益的汽车产业链及中药等结构性机会，美联储加息使得美元指数走强，部分大宗呈回落趋势，中游利润修复趋势明显，并进一步传导到后周期行业，可关注商用车和工程机械等后周期板块。后期我们将继续深入行业景气度及基本面研究，在结构性行情中寻找确定性的投资机会。

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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定，私募基金合格投资者的标准如下：
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：
（1）净资产不低于1000万元的单位；
（2）个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。（前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。）
2、下列投资者视为合格投资者：
（1）社会保障基金、企业年金、慈善基金；
（2）依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划；
（3）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；
（4）中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定，信托计划合格投资者的标准如下：
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定，集合资产管理计划合格投资者的标准如下：
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币；
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

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