本周市场延续震荡走势，临近年底叠加业绩真空期，市场多空较为胶着。11月PMI录得50.1%，回升至荣枯线上方，超出市场预期，显示经济有所企稳。新变种病毒来袭，较此前德尔塔（Delta）来说，新型变异新冠病毒具备更大量突变，从而引发全球对于疫苗耐药性及病毒传播性的新一轮担忧。病毒的严重性还有待数据的验证，目前来看最新变种的影响仍具有不确定性，前期德尔塔对美股与A股的市场冲击都很短暂，在稳增长、稳就业的目标下，四季度宏观流动性有望维持相对充裕。本周延续千亿逆回购操作，有利于支撑市场流动性。成交额依旧稳定在1.1万亿元之上。市场在外围美联储政策及新冠疫情影响不确定性影响下，预计将延续上有压力，下有支撑的区间震荡行情，但也可以看到A股市场情绪受外盘影响明显趋弱。全周上证指数表现+1.22%，深证成指表现+0.78%，创业板指表现+0.28%；同期上证50表现：1.07%，沪深300表现：+0.84%；中证500表现：+1.14%。

目前我们主要布局氢能源、高端装备制造、海运、海工装备等低估值品种和景气度周期拐点龙头为主。国内外传统消费旺季的到来来叠加新冠病毒新的变异毒株重新席卷各国，导致海运运力再度紧张预期重新的到支撑，预期未来仍有进一步向上空间。顺周期板块及海运集装箱板块已经开始企稳修复。近几年，氢能行业迎来政策和市场的强劲东风。从2019年首次被写入政府工作报告，再到被纳入国家“十四五”规划六大未来产业之一，氢能产业发展规划与支持政策陆续出台，支持力度逐步加大。去年底，国务院发布的《新能源汽车发展规划（2021—2035年）》和中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图（2.0版）》，对氢能源的发展做出了顶层设计，央企近期年不断入局，氢能产业发展步伐正日渐加快。另外经过十余年的长足发展和积累，国内氢气年产量已逾千万吨规模，位居世界第一大产氢国;同时，金属储氢材料产销量已超过日本，成为世界最大储氢材料产销国。氢气产量和储氢材料产销量两项世界第一，为开发利用新能源、加快氢能经济时代创造了有利条件，得益于近期国家及地方政府的政策落地及支持，我国的燃料电池汽车技术已初步掌握了整车、动力系统与核心部件的核心技术。燃料电池产业链逐渐国产化替代，电池成本也有望出现下降。未来在新能源产业中，锂电与光伏风能的政策面，基本上很难再进一步向上，更多的是维持现有的政策，部分政策已经开始逐步退出，而氢能源的政策面，通过更多的政策扶持来加速氢能源的技术进步与产业链的壮大。氢能源具有锂电所不具备的诸多优势：清洁无污染、资源充足、续航能力强、能量密度大、加氢时间非常短、不怕低温，而这些都是目前锂电，短期内无法解决的瓶颈。也是未来碳中和、碳达峰理想的替代能源选项。目前氢能源行业发展整体处于导入期，后期发展前景及产业规模巨大，我们持续看好氢能源赛道顶层设计政策落地前的行业交易性机会。

我们认为市场仍然会以区间震荡结构性机会为主，我们布局的海运中下游、氢能源板块、高端装备制造、海工板块整体估值相对合理，业绩确定性明显。新冠变种病毒若全球大面积扩散预期将导致制造业再次向中国集中，有利于出口稳定，全球供需错配矛盾将再次突显，另外全球基建处在上升周期有利于高端装备制造。随着行业及政策规划相继落地，长期看好氢能源产业发展趋势。后期我们将继续深入行业景气度及基本面研究，在结构性行情中寻找确定性的投资机会。