伊洛投资市场周报
2022-04-01
本周市场受益于地缘政治阶段性缓解、央行流动性释放叠加年报一季报的披露,部分行业板块景气度上升趋势延续,推动市场迎来明显修复。3月以来,国内本土疫情反弹明显,受影响省份数量和相关城市经济体量,都创下了2020年3月以来的新高。本轮本土疫情的病毒传播性更强、单日感染人数更多、受影响的区域较多来自经济活跃地区。预计将对一季度国内经济产生一定影响,但在从严从实开展防控工作、快速精准控制局部聚集性疫情的政策指导下,预计本轮局部疫情到达峰值后将很快得到有效控制。同时也将加速推动政策上维稳经济基本盘和资本市场的力度,短期市场系统性风险暂时解除,本周央行加大逆回购力度,为维护市场稳定提供流动性。随着市场的大幅下跌,部分优质企业股价调整远超过内在价值,价值投资的确定性也在大幅提升,当前A股及港股估值均处于历史中等偏低水平,中长期看投资价值显现。但也要看到目前制约市场风险偏好的因素并没有实质落地,市场宽幅波动反映宏观环境上的较多不确定性,除了局部疫情和经济增长压力外,俄乌局势、美联储加息政策和中美博弈也都带来扰动,市场反弹板块间轮动较快,存量资金博弈明显,预计市场底部探明后进入反复磨底阶段。历史上看每一次危机导致的非理性恐慌下跌都是下一轮资产布局的黄金坑。截止周五各指数表现:上证综指数表现+2.19%,深证成指表现+1.29%,创业板指数表现+1.10%;同期,上证50指数表现+3.04%,沪深300指数表现+2.43%,中证500指数表现+1.54%。
我们主要布局氢能源、高端装备制造、海运、冷链物流装备、海工装备等业绩确定性较强行业景气度持续上行的低估值行业龙头为主。本周随着上市公司2021年年报一季报相继披露,在市场低风险偏存量博弈的格局下,低估值业绩确定性强且景气度上行的行业板块明显收益,与之对应的是去年景气度较高的海运集装箱、煤炭等板块,符合我们前期判断,尤其是海运集装箱板块业绩整体延续行业景气,一季度国际航运市场运行好于预期,总体“运价高于去年同期,港口拥堵近期有所加剧”,虽经营成本整体有所攀升,但全球供应链错配仍较为明显,板块迎来错杀后的修复行情。目前俄乌地缘政治紧张及疫情持续发酵扰动全球及国内资本市场,市场的恐慌和资金避险因素宣泄过后,中长期看将迎来不错的低位配置机会,我们认为国内目前市场“政策底”已现,市场底部探明后进入反复磨底阶段,国内目前主要矛盾依然更多在逆周期稳增长政策实质落地和发力。现阶段A股将维持底部震荡格局,高估值品种经过调整估值已明显消化,市场估值较低业绩确定政策受益的板块在宏观风险下具有一定的防御属性。后期我们将继续深入行业景气度及基本面研究,在结构性行情中寻找确定性的投资机会。
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