伊洛投资市场周报

2022-03-20


近期受地缘政治、中美博弈及国内疫情影响导致经济形势有所反复,近一年里中概股指数从高点下跌80%,恒生科技指数下跌68%,下跌幅度堪比1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机。中概股和港股出现持续大幅下跌同时也波及A股,市场陷入恐慌性下跌。各种因素叠加导致近期市场下跌远超预期,市场波动较大,我们认为目前市场下跌和基本面没有太大关系,事件冲击也仅是短期行为,随着时间推移,当前压制市场的不确定性因素会减少或化解。金融委会议释放暖意维稳资本市场,短期市场系统性风险暂时解除,中期需观察货币政策、财政政策、经济形势变化,相信两会后相关稳定及对冲政策将加速落地。俄乌战争西方国家无视基本规则没收冻结俄罗斯资产使得全球信用体系及外汇储备多元化概念受到严重挑战,人民币国际化进程有望加快,同时人民币资产成为新的选项,资本市场长期稳定性也获得高层前所未有的重视,平准基金及国内中长期资金将有效发挥市场稳定作用,系统性风险暂时解除,“政策底”已初步显现,市场底部探明后进入反复磨底阶段。近期市场的大幅下跌,优质企业股价调整远超过内在价值,价值投资的确定性也在大幅提升。历史上看每一次危机导致的非理性恐慌下跌都是下一轮资产布局的黄金坑。截止周五各指数表现:上证综指数表现-1.77%,深证成指表现-0.95%,创业板指数表现+1.81%;同期,上证50指数表现-0.77%,沪深300指数表现-0.94%,中证500指数表现-2.19%。

我们主要布局氢能源、高端装备制造、海运、冷链物流装备、海工装备等业绩确定性较强行业景气度持续上行的低估值行业龙头为主。近期外围加息预期变强及地缘政治紧张扰动全球资本市场,反观国内目前市场“政策底”已现,市场底部探明后进入反复磨底阶段,高估值品种经过调整估值已明显消化。国内目前主要矛盾依然更多在逆周期稳增长发力。接下来核心看俄乌冲突是否迎来阶段性缓解以及美联储政策动向,届时市场预期将从避险情绪中修复。现阶段A股将维持底部震荡格局。后期我们将继续深入行业景气度及基本面研究,在结构性行情中寻找确定性的投资机会。

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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

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