伊洛投资市场周报

2022-05-13

国内局部疫情逐步缓解,供应链及复工复产进度较为明显,市场风险偏好有所提升,稳增长政策预期加大力度出台影响下,市场修复明显,但同时中美博弈及外部因素对市场产生一定制约,整体维持底部区间震荡。美国不断扩大中概股预摘牌名单同时挑拨地缘政治紧张,导致港股及A股相关板块波动较大,外围市场同样受高通胀及美联储未来加息紧缩预期影响整体估值下修明显,好的一方面,随着海外美联储加息紧缩预期落地,外部因素对国内市场的影响逐步减弱,国内市场明显强于外部,接下来疫情防控进展将是市场后续能否持续恢复的关键。目前市场宽幅波动反映宏观环境上的较多不确定性,除了局部疫情和经济增长压力外,俄乌局势、美联储缩表加息政策和中美博弈也都持续带来扰动。国内主要城市疫情防控形势进展较为积极,从目前疫情公布数据来看,上海疫情实现社会面清零已经指日可待,预计复工复产进程将加快进度,目前需保持耐心和信心。截止周五各指数表现:上证综指数表现+2.76%,深证成指表现+3.24%,创业板指数表现+5.04%;同期,上证50指数表现+1.05%,沪深300指数表现+2.04%,中证500指数表现+4.19%。

我们主要布局氢能源、高端装备制造、海运、冷链物流装备、海工装备等业绩确定性较强的低估值行业龙头为主。目前国内目前主要矛盾依然更多在局部疫情影响下的逆周期稳增长政策实质落地和发力,后期我们认为二、三季度会是市场预期层面否极泰来的一个季度。一是估值消化了一年多,大部分板块的估值回到了历史中枢偏低位置,龙头公司竞争优势在不断强化,优质龙头公司的估值已经处于历史底部;二是随着未来疫情影响逐渐降低,后期上市公司收入将会逐季改善,预计全年业绩呈现前低后高,虽然疫情扰动在近期有所超预期,但全年维度看并不影响需求改善的方向;三是成本端有望边际走低,利润弹性将会体现,尤其是消费、制造业复苏、新老基建在下半年会有较好的机会。近期多部门持续释放正面积极信号,对稳定市场信心提供了有力政策保障,核心是国内局部疫情控制情况,这样后期“稳增长”政策才能有的放矢,对于市场整体不必太过悲观,现阶段A股将维持底部震荡格局,高估值品种经过调整估值已明显消化,市场估值较低业绩确定政策受益的板块具有一定的防御属性。后期我们将继续深入行业景气度及基本面研究,在结构性行情中寻找确定性的投资机会。


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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

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