伊洛投资市场周报

2022-03-11


受俄乌地缘冲突影响资本市场,避险情绪升温,地缘风险外溢,进一步加剧了海外“滞胀”的担忧,同时加剧了全球的供给失衡加大通胀预期。地缘风险、美联储货币政策转向落地等是近期扰动全球权益市场风险偏好的主要因素。本周鲍威尔的讲话中已基本确定将在3月FOMC会议宣布加息25个基点,但如果周末俄乌在谈判未有明显进展的情况下冲突加剧,从流动性稳定考量,美联储大概率不会有实质行动落地。本周两会《政府工作报告》总基调为“坚持稳中求进”,强调创新驱动发展和高质量发展,保持经济运行在合理区间,保持社会大局稳定。并设定5.5%左右的年度GDP目标,“稳增长”总基调放在突出位置,并着重强调“安全”防风险诉求。后期国内稳增长政策有望继续发力,新旧基建共同推进预期进一步强化,近期各地相继落地楼市宽松政策,监管对于抑制房地产泡沫调控开始松动。俄乌冲突整体目前仍处于可控状态,待俄罗斯达到战略目的后预计将再次开启谈判,届时将有利于修复市场整体风险偏好。我们认为整体市场底部已经探明,目前处于反复震荡筑底的过程中,当前市场处于悲观情绪集中释放后的反弹中,A股市场在放量下跌后风险已逐步释放,从整体估值看万得全A指数当前估值18倍左右,位于2010年以来得49%分位,行业来看大部分行业估值位于2010年以来10%分为以下配置安全边际较高,核心资产自高位回调目前已进入估值相对合理区间,从中长期逆向投资来考虑布局优势明显,若近期俄乌局势缓和、美联储政策落地,叠加稳增长政策加大力度推进,短期市场反弹有望转变为反转。历史上看每一次危机导致的非理性恐慌下跌都是下一轮资产布局的黄金坑。截止周五各指数表现:上证综指数表现-4.00%,深证成指表现-4.40%,创业板指数表现-3.03%;同期,上证50指数表现-4.14%,沪深300指数表现-4.22%,中证500指数表现-4.85%。

我们主要布局氢能源、高端装备制造、海运、冷链物流装备、海工装备等业绩确定性较强行业景气度持续上行的低估值行业龙头为主。近期外围加息预期变强及地缘政治紧张扰动全球资本市场,反观国内目前市场“政策底”已现,市场底部探明后进入反复磨底阶段,高估值品种经过调整估值已明显消化。国内目前主要矛盾依然更多在逆周期稳增长发力。接下来核心看俄乌冲突是否迎来阶段性缓解以及下周美联储动向,届时市场预期将从避险情绪中修复。现阶段A股将维持底部震荡格局。后期我们将继续深入行业景气度及基本面研究,在结构性行情中寻找确定性的投资机会。

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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

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