伊洛基金

本周市场基本延续了节后分化调整走势，多数股指继续回调，计算机、通信、互联网等中小题材表现较好但同样面临分化。11月至今，A股主要指数估值快速修复，当前全部A股的估值已位于近十年中位数附近。与此同时，国内资金分歧较大，随着短期热点题材获利盘回吐，杠杆资金成交占比或有所回落，导致市场短期博弈有所加剧。2月至今北向资金净买入166亿元，相比1月的1413亿元有所放缓，目前居民的消费场景恢复及企业复工复产快速推进，疫情扰动较大的出行、消费等行业仍处于恢复过程中，市场对于预期炒作后至少需等到2、3月份才能对经济整体恢复的情况进行验证，在此之前市场整体的预期总体是相对较好的。当前预期炒作阶段兑现后，市场相对担忧的在于收入下降带来的消费抑制和地产需求疲弱。政策积极推动下地产销售目前来看仍然面临许多挑战，在各地政策应出尽出的基础上，购房需求效果并不明显，整体恢复数据低于预期，并且出现了集中提前还贷的现象，因此后续仍需要政策推动解决存量问题，市场信心修复仍需要一定的过程，市场预计将进入两会预期行情。2月17日，全面注册制方案发布实施，资本市场重大改革落地。在中国经济转型升级、爬坡过坎的关键节点，全面注册制的启动寄托着市场各方的热切期盼。本次全面注册制改革是我国资本市场深化改革的重要一环，对A股市场也将带来深远影响。

全周上证指数表现-1.12%，深证成指表现：-2.18%，沪深300表现：-1.75%。北向资金累计净买入82.51亿元，较上周增加53.18亿元。其中沪股通净买入31.06亿元，深股通净买入51.45亿元。

未来展望

2月以来A股市场进入阶段性震荡整固，一方面前期博弈“国内复苏”和“海外紧缩放缓”预期，市场估值快速修复，部分获利盘资金存在止盈倾向，另一方面也受到地缘事件的扰动。尽管短期海外紧缩预期抬升导致美元和美债利率反弹，但人民币汇率大幅贬值的压力有限，年内国内经济复苏的确定性较强，因此市场分化后将带来年内较为不错的中长期布局机会，市场底部区间具备支撑。往后看，A股指数震荡上移的态势没有改变，阶段性调整即是再次布局的机会。春节后随着两会的召开，各项稳增长，促消费政策落地，叠加新开工预期二季度预期上行动能更强，A股和港股预期将走出结构性牛市行情。未来市场仍将以结构化行情为主，主要投向一是疫后复苏为主导的消费、交通运输、商贸零售等赛道；二是政策出现边际变化、有望在23年数据改善的地产后周期；三是调整相对充分、具备长期竞争优势，如港股互联网科技和医药等，四是顶层政策持续加码支持数字经济。

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（1）净资产不低于1000万元的单位；
（2）个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。（前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。）
2、下列投资者视为合格投资者：
（1）社会保障基金、企业年金、慈善基金；
（2）依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划；
（3）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；
（4）中国证监会规定的其他投资者。

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1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。

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1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币；
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