伊洛投资市场周报
2022-05-06
节后市场受局部疫情、地缘政治及中美博弈影响市场维持底部震荡,美国再次扩大中概股预摘牌名单同时调查制裁打压国内科技企业,导致港股及相关板块波动较大,同时外围市场受美联储未来加息预期不确定性影响波动较大,市场整体风险偏好较低,总体以存量资金博弈为主。近期政治局及多部门重磅会议政策定调积极,有助于提振市场情绪、稳定市场信心。后续“稳增长”实际举措落地情况及疫情防控进展将是中国市场后续能否持续恢复的关键,但也要看到目前制约市场风险偏好的因素并没有实质落地,市场宽幅波动反映宏观环境上的较多不确定性,除了局部疫情和经济增长压力外,俄乌局势、美联储加息政策和中美博弈也都持续带来扰动,本周美联储议息会议加息缩表“靴子”落地并对未来数月的缩表节奏做出安排,符合市场预期,但未来政策仍充满变数,国内局部疫情影响多个主要城市疫情防控形势依然严峻但进展较为积极,目前需保持耐心和信心。截止周五各指数表现:上证综指数表现-1.49%,深证成指表现-1.92%,创业板指数表现-3.20%;同期,上证50指数表现-3.05%,沪深300指数表现-2.67%,中证500指数表现-1.14%。
我们主要布局氢能源、高端装备制造、海运、冷链物流装备、海工装备等业绩确定性较强行业景气度持续上行的低估值行业龙头为主。目前国内目前主要矛盾依然更多在逆周期稳增长政策实质落地和发力,后期我们认为二、三季度会是市场预期层面否极泰来的一个季度。一是估值消化了一年多,大部分板块的估值回到了历史中枢偏低位置,龙头公司竞争优势在不断强化,优质龙头公司的估值已经处于历史底部;二是随着未来疫情影响逐渐降低,后期上市公司收入将会逐季改善,预计全年业绩呈现前低后高,虽然疫情扰动在近期有所超预期,但全年维度看并不影响需求改善的方向;三是成本端有望边际走低,利润弹性将会体现,尤其是消费、制造业复苏、新老基建在下半年会有较好的机会。近期多部门持续释放正面积极信号,对稳定市场信心提供了有力政策保障,核心是国内局部疫情控制情况,这样后期“稳增长”政策才能有的放矢,对于市场整体不必太过悲观,现阶段A股将维持底部震荡格局,高估值品种经过调整估值已明显消化,市场估值较低业绩确定政策受益的板块具有一定的防御属性。后期我们将继续深入行业景气度及基本面研究,在结构性行情中寻找确定性的投资机会。
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