伊洛投资市场周报
2022-03-26
近期受地缘政治、中美博弈及国内疫情影响,导致经济形势有所反复,俄乌冲突目前仍持续发酵,谈判未有明显进展持续影响全球金融市场波动。值得关注的是3月以来,国内本土疫情反弹明显,受影响省份数量和相关城市经济体量,都创下了2020年3月以来的新高。此轮爆发的疫情预计将对一季度国内经济产生一定影响,在从严从实开展防控工作、快速精准控制局部聚集性疫情的政策指导下,预计本轮局部疫情到达峰值后将很快得到有效控制。政策上金融委会议释放暖意维稳资本市场,短期市场系统性风险暂时解除,市场仍在观察货币政策、财政政策、经济形势变化。美联储公布3月利率决议,美联储如期加息25基点至0.25-0.5%,符合市场预期,受高通胀因素制约预计缩表时间大概率会提前,不排除在二季度开启“缩表”并提高加息比例的可能性,成长赛道或将继续承压。但随着市场的大幅下跌,部分优质企业股价调整远超过内在价值,价值投资的确定性也在大幅提升,当前A股及港股估值均处于历史中等偏低水平。历史上看每一次危机导致的非理性恐慌下跌都是下一轮资产布局的黄金坑。目前制约市场风险偏好的因素并没有实质落地,市场反弹板块间轮动较快,存量资金博弈明显,预计市场底部探明后进入反复磨底阶段。截止周五各指数表现:上证综指数表现-1.19%,深证成指表现-2.08%,创业板指数表现-2.79%;同期,上证50指数表现-1.95%,沪深300指数表现-2.14%,中证500指数表现-1.01%。
我们主要布局氢能源、高端装备制造、海运、冷链物流装备、海工装备等业绩确定性较强行业景气度持续上行的低估值行业龙头为主。俄乌地缘政治紧张及疫情持续发酵扰动全球资本市场,市场的恐慌和资金避险因素宣泄过后,中长期看将迎来不错的低位配置机会,我们认为国内目前市场“政策底”已现,市场底部探明后进入反复磨底阶段,高估值品种经过调整估值已明显消化。国内目前主要矛盾依然更多在逆周期稳增长政策实质落地和发力。接下来核心看俄乌冲突是否迎来阶段性缓解以及美联储政策动向,届时市场预期将从避险情绪中修复。现阶段A股将维持底部震荡格局。后期我们将继续深入行业景气度及基本面研究,在结构性行情中寻找确定性的投资机会。
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