伊洛投资市场周报

2021-09-17

本周公布的8月内需数据全面放缓,工业、服务业、消费、投资、地产、出口等六大口径数据中,只有前期公布的出口偏强,其余指标在同比增速上均出现不同程度回落。我们在前期观点中对下半年经济整体承压及数据的下滑已有所预期。叠加中秋节及接下来的国庆两大节日,市场风险偏好有所降低,在高位大宗商品为代表的顺周期板块冲高回落影响下,市场整体以调整为主。我们在上周提到市场热度大幅上行的同时,也要保持一定的谨慎,做好投资布局的同时也要注意合理的仓位管理和风险控制。虽然成交量及金额始终保持万亿以上,但市场整体仍以存量博弈为主,继续维持市场区间震荡结构性行情的格局观点不变。全周上证指数表现-2.41%,深证成指表现-2.79%,创业板指表现-1.20%;同期上证50表现:-2.78%,沪深300表现:-3.14%;中证500表现:-2.79%。

目前我们主要布局海运集装箱、氢能源、高端装备制造、海工装备等低估值顺周期同时行业景气度持续上行的行业龙头为主。海运板块运价维持高位,数据显示,以SCFI(上海出口集装箱运价指数)为例,截至9月17日,SCFI指数高达4622.51,同比上涨237%。其中,欧洲航线同比上涨611%,地中海航线同比上涨561%,美东航线同比上涨159%。整体中下游景气度加速扩散,下游造船板块近期景气周期开始突显。虽然近期针对高运价全球主要海运参与主体开始有所行动,限制涨价,但另一方面海运价格也相对锁定在高价位区间,由于供需失衡目前没有明显改善迹象,集运行情有望延续至2022年。因此我们坚定看好未来海运板块上下游的投资机会。

本周公布的宏观经济数据进一步显示复苏增速及各项经济数据明显放缓,三、四季度经济承压较大。叠加自然灾害及局部疫情持续反复影响下消费动力及复苏动能明显不足。但随着接下来中秋及国庆传统消费旺季的到来,消费及服务业有望迎来向上修复,同时外需出口数据仍保持上行趋势。整体基本面变化不大,下半年宽货币格局有望维持,有助市场无风险利率下行,因此下半年结构性行情有望延续。作为逆调节对冲的手段我们认为新老基建可能会加大投资力度,布局“内循环”为下半年投资的主基调,基建上下游特别是符合逆向调节政策方向的高端装备制造、工程机械以及受益于油气价格景气度上行的海工装备板块值得重点关注,相关行业板块整体估值比较低,配置性价比较高。同时2021年是实施国企改革三年行动的关键之年,政策上在年底前完成三年总体改革任务的70%以上,近期相关国企改革加速落地,也是下半年不错的题材机会。当前市场运行整体仍将以区间震荡为主,进二退一的结构性市场格局。我们将继续深度挖掘行业板块投资机会,同时做好仓位管理风险控制,在结构性行情中寻找投资机会。

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1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

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1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
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