伊洛投资市场周报

2022-01-21

临近春节假期因素叠预期的宽松政策落地,本周A股市场整体延续区间震荡,本周公布的四季度GDP同比增速基本符合市场预期。1月17日央行降息及下调LPR利率验证了市场对“宽货币”进一步发力的预期,但市场在预期落地及外围美联储紧缩货币政策扰动影响下重回底部震荡、同时货币紧缩预期导致高估值的高景气赛道开启估值回归,符合前期我们判断的高估值板块今年同样面临去年的估值分化表现。临近春节假期不确定性交投活跃性降低,国内外疫情扰动因素仍在,市场整体存量博弈的特征依旧,风险偏好不高,操作难道较大,但随着宽松货币政策的落地以及国内经济数据基本面仍较好,我们认为市场目前政策底部已经到来,相信春节后市场及情绪底部走出后,仍有不错的结构性机会。截止周五各指数表现:上证综指数表现+0.04%,深证成指表现-0.86%,创业板指数表现-2.72%;同期,上证50指数表现+2.54%,沪深300指数表现+1.11%,中证500指数表现-1.48%。

我们主要布局氢能源、高端装备制造、海运、冷链物流装备、海工装备等以低估值顺周期同时行业景气度持续上行的行业龙头为主。目前市场核心赛道股延续估值回归的格局,普遍调整较大,在市场没有明显的趋势性机会下短期热点炒作为主,但持续性都不太强,波动性较大,我们认为市场跌下来也是优质板块调仓布局的好时机。从近期公布的12月份各项社融、M2增速普遍超预期,基本面维持稳定,CPI与PPI数据显示国内通胀对货币政策宽松的制约变小,将支撑货币政策进一步采取宽松举措,预计市场春节后整体将会企稳,届时美联储政策变动逐渐清晰,叠加4季报年报预期将迎来修复行情。总体而言目前我们认为市场认为当前“政策底”已现,“稳增长”政策预期已经相继开始发力,有利于市场风险偏好修复,市场中低估值政策倾向性板块调仓换股明显。相较于高位高估值的赛道板块,我们目前布局的板块估值相对较低,且均处于景气度上升周期或新赛道的产业导入期,未来成长空间较大。后期我们将继续深入行业景气度及基本面研究,在结构性行情中寻找确定性的投资机会。

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1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

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