本周海运集装箱、有色煤炭、化工等顺周期品种延续走强，央行连续通过逆回购操作向市场净投放流动性支持提升了市场风险偏好，“共同富裕”和“专精特新”政策推动下，强化业绩确定性强的小盘成长主线，市场结构性行情延续，市场整体反弹为主。市场流动性整体充裕成交额连续破万亿，市场行情呈现存量博弈的态势，顺周期品种延续强势，指数延续区间震荡格局轮动较快，交易策略上适合做部分板块轮动，并根据大盘区间进行仓位管理。延续我们的观点下半年核心仍是寻找业绩确定性具有一定安全边际的板块配置为主，重点是景气度向上的行业以及产业政策变化的行业，比如海运集装箱及高端装备制造，并深挖产业链景气度上下游传导扩散带来的投资机会，核心资产自高位已回调30%-50%，中长期投资角度分析已具备一定的配置价值，我们认为核心资产的下跌提供了更好的价格买入机会，估值逐步合理且行业景气度拐点逐步显露的行业板块龙头品种值得重点关注。全周上证指数表现+2.77%，深证成指表现+1.29%，创业板指表现+2.01%；同期上证50表现：+1.64%，沪深300表现：+1.21%；中证500表现：+3.76%。

目前我们主要布局海运集装箱、氢能源、高端装备制造、商业连锁及大宗商品供应链管理公司，以低估值顺周期同时行业景气度持续上行的行业龙头为主。受全球货运需求上升，集装箱短缺及运价持续走高影响本周波罗的海干散货指数（BDI）攀升至4195点，海运价格及集装箱制造租赁价格仍持续保持上行，全球海运集装箱运力持续紧张，叠加欧美圣诞节及黑色星期五备货旺季到来。海运板块持续走强，我们前期认为海运板块在前期非理性错杀后，将迎来修复重回上升通道。业绩确定性及行业景气度延续上升趋势且向中下游扩散，并逐步反应到二级市场表现上。

近端数据显示复苏增速已经开始放缓，三、四季度经济承压较大。与此同时，全球流动性拐点已经确立，叠加自然灾害及局部疫情反复影响下消费动力明显不足，市场预期美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行会议上阐述QE缩表时间，同时在此次会议前夕，韩国央行宣布加息25个基点至0.75%，成为疫情爆发以来第一个加息的主要亚洲经济体。美国一旦进入货币收缩周期，全球绝大多数经济体都会跟进以对冲美联储“缩表”带来的影响，由此全球都将面临“紧货币”预期下资产估值的重新调整。同时伴随下半年国内经济下行压力加大，且之前存在着信贷投放不足的问题，央行，银保监会等部门特地召开会议研究扩大信贷支撑政策，预计下半年企业信贷环境相对宽松，“宽信用”的环境下，能对经济起到提振作用的新老基建，机械制造特别是符合政策方向的高端装备制造行业将得到明显的政策倾斜，这些板块同时也是目前估值比较低的板块，配置价值凸显。我们认为下半年货币政策及基建对冲逆周期调节的需求较强，“专精特新”及“氢能源”规划试点政策支持下，我们布局的高端制造及氢能源个股本周表现较为优异。通胀预期及需求的提升促使大宗商品价格持续上行，叠加近期市场风格持续追寻高性价比的低估值绩优股具备安全边际的中小盘股方向，本周顺周期品种及相关供应链管理公司成为市场领涨主线。我们继续维持看好顺周期大宗商品以及相关供应链公司的布局。

我们认为市场整体仍将以区间震荡为主，进二退一的市场格局。我们将继续深度挖掘行业板块投资机会，同时做好风险控制，在结构性行情中寻找投资机会。